担心通货膨胀吗？你应该这样做——尤其是如果你持有错误的资产，并做空标普500股票。

在通胀时期，哪些资产是对的，哪些是错的？富国银行(Wells Fargo)研究了15种主要资产类别，并计算出在2000年以来的通胀时期，哪些资产表现最好，哪些表现最差。

这些发现很有启发性。

归结起来就是：通胀对石油和新兴市场股票是有利的。在通货膨胀上升期间，股票总体上也表现良好。但是，当通货膨胀加剧时，你要为大多数债券的损失做好准备。

这是一个很好的提醒，如果有通货膨胀的迹象，不要自动按下标准普尔500股票的卖出按钮。

富国银行全球投资组合和投资策略组的马超（Chao Ma）在一份报告中表示，股票“作为一个整体，在通胀上升时期产生了令人印象深刻的回报，其水平大大超过了通胀的影响”。

如果你想知道在通货膨胀期间该持有什么，请记住一个词：石油。

不是AMC娱乐的股票。但富国银行发现，自2000年以来的通货膨胀期间，油价上涨了40%以上。这无疑超过了标准普尔500等美国大型股票10%的通胀期涨幅。

石油在通胀时期的涨幅也超过了该行所关注的任何其他主要资产类别。油价在通胀时期的涨幅也大约是富国银行研究的15种资产平均涨幅12%的三倍。

值得注意的是，投资者已经察觉到了这一点。跟踪石油价格的主要ETF——美国石油基金(USO) 2021年迄今上涨了69.2%。这一涨幅也超过了其他任何跟踪富国银行分析的资产类别的ETF。

那么，通胀时期的第二大资产类别是什么呢？不是黄金，第三位是黄金(通胀期上涨16%)。富国银行发现，新兴市场股票在2000年后的通货膨胀期间上涨了18%。

如果现在再次出现这种情况，可能还有一些上行空间。Vanguard FTSE Emerging Markets ETF今年仅上涨了1.8%。

*深入股票，在标准普尔500指数，然后退出*

通货膨胀对标普500股票和其他股票有什么影响？小盘股胜过大盘股。标普500成长型股票表现优于价值股。

这有点违反直觉，因为能源类股票通常包含在价值指数和交易所交易基金（ETF）中。然而，标准普尔500指数成份股在通胀时期仅上涨了8%。这几乎是成长型股票12%涨幅的一半。价值股的回报率只有周期性股票16%涨幅的一半，周期性股票往往随经济的强劲而涨跌。

如果增长良好，小型股甚至更好。自2000年以来，在通货膨胀时期，美国小型股上涨了15%。想必较小的公司提供的是难以替代的产品。

这给了他们一些定价权。此外，小公司通常比大公司发展得更快。

iShares Core S&P小盘股ETF今年表现抢眼：迄今上涨20.4%。

*重要的是：聪明应对通胀*

不要让通货膨胀的风险把你赶出标准普尔500指数的股票。或者一般的股票。虽然头条新闻标题令人担忧，但2000年以来的数据显示，在通货膨胀的情况下，股市仍能实现令人印象深刻的上涨。

如果你愿意做一些功课，即使价格上涨，你也能找到市场领先的机会。

但话虽这么说，你的债券可能会带来一些痛苦。债券仍然值得作为多样化的投资组合。而且，在通货膨胀期间，投资级债券下跌5%也算不上一场灾难。

不过，对于许多持有债券基金的投资者来说，通胀是一个警示。Vanguard Total Bond Market ETF今年下跌了超过3%。

“在当前经济扩张和通胀上升的环境下，我们看好(股市)。”富国银行的马超表示，“它们提供了长期价格上涨和理想收入水平的可能性。”